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          造紙行業(yè)5月份月報:漿價(jià)小幅上行

          造紙行業(yè)5月份月報:漿價(jià)小幅上行

          • 分類(lèi):技術(shù)交流
          • 作者:
          • 來(lái)源:
          • 發(fā)布時(shí)間:2017-01-20 11:11
          • 訪(fǎng)問(wèn)量:

          【概要描述】2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個(gè)百分點(diǎn),其中我們重點(diǎn)推薦的太陽(yáng)紙業(yè)(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤(pán)相當。

          造紙行業(yè)5月份月報:漿價(jià)小幅上行

          【概要描述】2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個(gè)百分點(diǎn),其中我們重點(diǎn)推薦的太陽(yáng)紙業(yè)(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤(pán)相當。

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          詳情

            2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個(gè)百分點(diǎn),其中我們重點(diǎn)推薦的太陽(yáng)紙業(yè)(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤(pán)相當。本月漲幅前三名的個(gè)股分別是齊峰股份(加入自選股,參加模擬炒股)、ST天宏(加入自選股,參加模擬炒股)和銀鴿投資(加入自選股,參加模擬炒股),都是典型的超跌股和題材股,行業(yè)依賴(lài)基本面尚不能走出行情。 行業(yè)基本面狀況:去年銅版紙大量新增產(chǎn)能投放,又遇上需求的大幅下滑,該紙種目前依然處于全面虧損的狀態(tài),傳統造紙板塊中質(zhì)地較好的公司因銅版紙的拖累業(yè)績(jì)大幅下滑。上市公司中涉及其他傳統紙種早在幾年前就因產(chǎn)能過(guò)剩而業(yè)績(jì)低迷,特種紙因行業(yè)過(guò)小增長(cháng)緩慢;生活用紙需求依然良好,但該紙種未來(lái)的競爭力在于渠道的控制,我們看好全國性擴張的維達和恒安。

            漿紙產(chǎn)業(yè)鏈:漿價(jià)經(jīng)過(guò)數月的大跌,國內漿企多數虧損,本月漿價(jià)略有反彈,但需求依然疲軟。纖維方面,國際木材期貨價(jià)格有明顯的上漲,國內纖維松木和楊木高位運行,桉木在去年一波大跌后仍處于相對低位,國內紙漿企業(yè)盈利或略有改善,估計難言盈利。文化紙價(jià)格平穩,紙企多數虧損,龍頭企業(yè)略有盈利,紙企的盈利狀況仍將受制與宏觀(guān)經(jīng)濟。

            廢紙產(chǎn)業(yè)鏈:本月美廢和日廢小幅下跌,箱板紙、瓦楞紙價(jià)格平穩,紙業(yè)盈利略有改善,但需求依舊疲軟,我們依舊認為廢紙產(chǎn)業(yè)鏈難有大機會(huì ),一旦需求好轉,廢紙價(jià)格必將大幅上漲,紙企盈利難以長(cháng)時(shí)間維系。

            投資邏輯:我們堅持造紙行業(yè)幾年來(lái)一直處于整合階段,淘汰落后產(chǎn)能是行業(yè)整體景氣度的關(guān)鍵,行業(yè)持續的低盈利甚至虧損加劇整合力度,但何時(shí)出現量變到質(zhì)變的轉折較難把握,我們覺(jué)得至少未來(lái)數月難以樂(lè )觀(guān)。溶解漿徹底打開(kāi)行業(yè)的盈利空間,雖然當前下游需求疲弱,國內多數溶解漿企業(yè)依然虧損,但在溶解漿領(lǐng)域,雄厚的技術(shù)實(shí)力是競爭力的核心,也是附加值不斷提升的關(guān)鍵,我們給予太陽(yáng)紙業(yè)推薦的投資評級,提示投資者的是,溶解漿領(lǐng)域不再是傳統造紙產(chǎn)能邏輯,技術(shù)創(chuàng )新將為企業(yè)不斷提升附加價(jià)值。

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